💾 분기 순이익 333억 위안 창장저장, ‘제2의 창신메모리’ 될 수 있을까

무슨 일이 있었나

중국 낸드플래시 기업 창장저장(YMTC, 长江存储)이 IPO를 향해 본격 시동을 걸었습니다. 8월 19일 상장 예비심사에 진입했고, 이틀 뒤 공개된 투자설명서엔 놀라운 숫자가 담겼습니다. 2026년 1분기 순이익이 333.79억 위안, 하루 평균 약 4억 위안을 벌어들인 것으로, 이는 2025년 한 해 이익의 2.35배에 달합니다. 한 달 앞서 상장한 D램 기업 창신메모리(CXMT)가 시가총액 4조 위안을 넘기며 ‘A증시 시총왕’에 오른 터라, 시장은 “창장저장도 제2의 창신메모리가 될까”를 묻고 있습니다. 원문 보러가기

이게 왜 중요한가

이 폭발적 이익은 낸드 가격이 전년 대비 173% 급등한 결과로, 매출총이익률도 35.3%에서 76.8%로 뛰었어요. 세계 낸드 출하량 점유율은 14%로 3위까지 올랐지만, 매출 기준으로는 여전히 5위에 그쳐 저가 소비자용 제품 비중이 높다는 구조적 약점이 드러납니다. 창신메모리의 D램은 AI 서버의 ‘작업대’라 수요와 직결되지만, 창장저장의 낸드는 ‘창고’ 역할이라 AI 훈풍의 수혜가 상대적으로 약합니다. 쯔광 파산과 미국 규제까지 뚫고 온 뒷심은 인정받을 만해도, 4조 위안 밸류에이션을 그대로 베끼기는 어려운 이유입니다.

한국 독자·비즈니스에 주는 시사점

삼성전자·SK하이닉스와 경쟁하는 만큼 한국 반도체 업계가 주시할 대목입니다.

• 창장저장이 기업용 SSD 전환에 속도를 내며 2026년 말 출하 비중 절반을 목표로 하고 있어, 국내 메모리 기업도 고부가 기업용 제품으로의 이동을 서둘러야 할 시점입니다.
• 낸드 가격은 2027~2028년 하락 반전 전망도 나오는 만큼, 국내 투자자는 현재 이익 급증을 ‘구조적 개선’보다 ‘경기 정점’으로 냉정히 봐야 합니다.
• 미국이 애플 등에 중국 메모리 구매를 압박하는 흐름은 국내 기업에 단기 반사이익이 될 수 있어 공급망 재편을 계속 지켜볼 필요가 있습니다.

전망

창장저장의 실제 몸값은 기업용 SSD 전환, 글로벌 대형 고객사 확보, 낸드 가격이 꺾인 뒤 수익성이 결정할 전망입니다. 창신메모리라는 참조점은 있지만, 두 회사는 D램·낸드로 시장이 달라 그대로 대입하긴 어렵습니다. 상장 첫날 주가는 몇 시간 안에 답이 나오겠지만, 진짜 가치는 낸드 한 사이클을 다 지나야 드러날 것입니다.