🇨🇳💾 상장 첫날 텐센트를 제쳤다…중국 D램 회사의 반란

상장 첫날, 텐센트를 앞질렀다

2026년 7월 27일, 중국 D램 기업 창신메모리(CXMT)가 상하이 커촹반에 상장했습니다. 공모가 8.66위안이던 주가는 첫날 49위안(+465%)으로 마감, 시가총액 3조 2800억 위안(원화 약 600조 원)으로 A주 전체 1위에 올랐습니다. 장중엔 텐센트 시총까지 앞질렀고, 거래대금은 1400억 위안으로 A주 단일 종목 최고 기록을 세웠습니다. 2016년 설립된, 이름조차 낯선 회사의 반전입니다.

20년간 아무도 못 앉았던 자리

D램은 20년 넘게 삼성전자·SK하이닉스·마이크론이 세계 시장 90% 이상을 차지한 과점 산업입니다. 독일 키몬다는 파산했고 일본 엘피다는 마이크론에 흡수됐을 만큼 진입장벽이 높습니다. 합비시 정부는 2016년 초기 투자금의 80%(144억 위안)를 대며 10년간 베팅했고, 2023년 163억 위안 적자에도 물러서지 않았습니다. 상장 후 합비 국유자본 지분가치는 1조 위안을 넘었습니다.

한국 반도체·투자자가 주목해야 할 것

한국 업계가 주목할 대목은 CXMT가 더 이상 ‘보급형 대체재’가 아니라는 점입니다. ①바이트댄스와 5년 70억 달러 장기계약, ②알리바바클라우드의 상장 전 6억 1000만 위안 투자, ③텐센트·샤오미·오포·비보 등 중국 빅테크 대부분이 고객사라는 점이 근거입니다. 서버용 DDR5 공급까지 시작되며 삼성전자·SK하이닉스의 ‘가격을 부르는 쪽’ 지위가 흔들릴 수 있습니다. 국내 메모리 기업은 점유율·협상력 방어가, 장비·소재 기업은 CXMT의 설비 투자 확대에 따른 로컬 장비사 경쟁 심화를 살펴야 합니다. 국내 투자자에겐 공급망 재편 신호입니다.

다음 승부처는 HBM, 분수령은 2027년

다음 승부처는 AI 메모리 핵심인 HBM입니다. CXMT의 HBM3는 아직 양산 전이지만, SK하이닉스는 2027년을 ‘역대급 공급 부족’의 해로 보고, CXMT도 그 시점을 증설 완료 시점으로 잡고 있습니다. 엔비디아·SK 5000억 달러, 삼성·브로드컴 2000억 달러 메모리 계약이 이어지는 지금, 한국이 격차를 벌리지 못하면 첨단 영역에서도 중국과 맞붙을 수 있습니다. 앞으로 1~2년이 분수령입니다.