💰⚡ 중국 매체 “SK하이닉스 9500억 계약은 팔림 계약”…엔비디아 ‘중앙은행 전략’ 저격

무슨 일이 있었나

지난 7월 25일 한국 대통령 방미를 계기로 SK그룹-엔비디아 5000억달러, 삼성-브로드컴 2000억달러 계약과 SK텔레콤 2기가와트급 AI 데이터센터 건설 계획이 발표되며 “9500억달러”가 화제가 됐습니다. 그런데 같은 날 뉴욕증시에서는 정반대로 SK하이닉스 예탁증서와 샌디스크, 인텔 주가가 각각 8%, 10%, 7%대 급락했습니다. 중국 IT매체 타이메이티는 “9500억은 수년간 누적된 ‘의향 총액’일 뿐 확정 투자가 아니다”라며, SK하이닉스가 맺은 건 대박 계약이 아니라 사실상 ‘팔림 계약’이라는 도발적 분석을 내놨습니다.

이게 왜 중요한가

①SK하이닉스가 맺은 건 HBM 장기공급계약인데, 메모리 하락기에 고정가로 묶이면 오히려 손해입니다. ②엔비디아는 상류(메모리)는 장기계약으로 값을 묶고 하류(GPU) 판매가는 인상 통보해, 원가 고정·이익 독식 구조라는 비판입니다. 기사는 엔비디아를 ‘중앙은행’에 비유합니다. ③SK텔레콤의 2GW 데이터센터는 한국 전체 발전설비의 약 1.5%로, 전력망 우선순위가 AI로 재편되는 ‘전력망 주권’ 문제로 이어집니다.

한국 독자·비즈니스에 주는 시사점

국내 반도체 투자자라면 ‘메가딜’ 숫자보다 계약의 실제 조건(고정가 여부, 위약금, 물량 확정 시점)을 먼저 봐야 합니다. 발표 당일 주가 급락은 시장이 계약서 이면의 리스크를 이미 반영한 신호일 수 있습니다. 전력 정책 담당자도 국내 데이터센터 유치 경쟁이 뜨거운 만큼, 전력망 배분 우선순위와 예비 발전용량을 미리 설계해야 ‘전력 주권’ 이슈를 피할 수 있습니다. 반도체 장비·패널 협력사도 애플의 아이폰18 패널 20% 인하 요구처럼 확산되는 원가 압박을 감안해, 가격 조정 조항과 최소 마진 보장을 협상해야 합니다.

전망

메모리 하락 사이클이 이어지면 SK하이닉스의 장기계약 부담이 현실화되지만, AI 수요가 견조하면 우려가 과도했다는 평가로 뒤집힐 수도 있습니다. 자칫 ‘자승자박’이 될 수 있다는 경고입니다. 국내 전력 인프라 확충이 AI 투자 속도를 못 따라가면 두 번째 ‘전력 리스크’가 불거질 수 있어, 정부·기업 조율이 관전 포인트입니다.