🚗 테슬라, 차 한 대 팔아 남긴 돈 겨우 1,150위안

무슨 일이 있었나

테슬라가 7월 23일 발표한 2분기 실적은 매출과 이익이 엇갈렸습니다. 매출 282억 3,600만 달러(+26%), 인도량 48만 100대로 역대 2분기 최고치를 찍었지만, 매출총이익률은 16.8%로 시장 기대(19.4%)에 못 미쳤고 영업이익은 57% 줄었어요. 순이익 11억 1,400만 달러 중 10억 달러 이상은 스페이스X 지분 평가익 등 일회성 이익이고, 이를 빼면 실제 영업이익은 겨우 7,700만 달러. 48만여 대로 나누면 차 한 대당 순익은 약 160달러(1,150위안)뿐이었습니다. 주가는 콘퍼런스콜 중 5% 넘게 급락했어요.

이게 왜 중요한가

차값은 내려가는데 원가는 그대로라 대당 매출총이익이 8,057달러에서 6,645달러로 17.5% 줄었고, 탄소배출권 수익도 규제 완화로 67% 급감했습니다. 저장장치 사업은 배터리 셀 품질 문제로 2억 4,000만 달러 보증 비용을 떠안았고, 중국 업체 저가 공세에 마진이 30%대에서 20%대로 반토막 났어요. 반면 신사업 연구개발비는 급증하고 자본지출도 142% 늘어 자유현금흐름이 2년 만에 처음 마이너스로 돌아섰습니다. ‘본업 이익으로 AI를 키우던’ 구조가 ‘현금을 헐어 AI를 키우는’ 구조로 바뀐 셈이죠.

한국 독자·비즈니스에 주는 시사점

한국 기업엔 신호가 겹칩니다. ① 저장장치 마진마저 갉아먹는 중국 배터리 업체의 원가 공세는, LG에너지솔루션·삼성SDI·SK온에 가격 경쟁 심화에 대비하되 품질을 무기로 한 수주 기회를 노려보라는 신호입니다. ② 모델3·Y가 인도량의 97.4%인데도 대당 수익성이 낮아지는 모습은 ‘물량이 곧 이익’이란 공식이 깨졌다는 뜻이라, 현대차·기아도 저가 전기차 확대에 마진 방어책을 함께 짜야 합니다. ③ 저장장치용 메모리 공급 부족은 삼성전자·SK하이닉스엔 우호적 가격 환경입니다. 옵티머스를 위해 완성차 라인까지 철거하며 ‘공급망 없는’ 로봇 부품을 조달 중인 점도, 국내 부품·모터·센서 업체엔 진입 기회입니다.

전망

테슬라는 하반기에도 연간 자본지출 가이던스(250억 달러 이상)를 채우려면 167억 달러를 더 써야 해, 현금흐름 부담이 커질 전망입니다. 관전 포인트는 ① 자동차 마진 하락이 멈추는지 ② 저장장치 마진이 20%대에서 안정되는지 ③ 옵티머스 양산 일정입니다. 한국 입장에선 중국발 ESS 가격 인하가 얼마나 이어질지, 메모리 공급난이 우호적으로 작용할지, 현대차·기아가 ‘박리다매’ 함정을 피할 수 있을지가 핵심 변수입니다.